Gwerthusiad o brosiectau buddsoddi. Asesiad risg o'r prosiect buddsoddi. Meini prawf ar gyfer gwerthuso prosiectau buddsoddi

Mae datblygu busnes llwyddiannus yn aml yn mynnu bod entrepreneur yn denu buddsoddiad. I wneud hyn, gall ddefnyddio amrywiaeth o offer. Ond mewn llawer o achosion, bydd penderfyniad y buddsoddwr ynghylch a yw buddsoddi mewn busnes penodol ai peidio yn seiliedig ar gynnal dadansoddiad annibynnol, gan werthuso rhagolygon prosiect penodol. Pa feini prawf y gellir eu cynnwys yn hyn?

Symlrwydd a chymhlethdod

Mae gwerthuso prosiectau buddsoddi, fel y mae llawer o arbenigwyr yn credu, ar y naill law, yn gysylltiedig ag aml-ffactorau ymchwilio i syniad busnes. Ar yr un pryd, nid yn unig mae priodweddau'r cysyniad ei hun ond hefyd ffactorau allanol - cyflwr y farchnad, prosesau gwleidyddol, ac ati - yn cael eu hystyried. Gellir dadansoddi atyniad y prosiect buddsoddi o safbwynt personoliaeth y entrepreneur, lefel ymhelaethu'r cynllun ariannol. Ar y llaw arall, mae hanfod cyfan yr ymchwil gyfatebol, fel rheol, yn cael ei ostwng i ateb i set o'r cwestiynau symlaf: a fydd y prosiect yn broffidiol, i ba raddau a phryd i ddisgwyl refeniw?

Meini prawf cyffredinol a fyddai'n ei gwneud hi'n bosibl pennu yn ansicr pa un o'r ffactorau dadansoddi sydd fwyaf amlwg yn effeithio ar broffidioldeb y fenter fusnes yn y dyfodol, hyd yn oed yn amgylchedd buddsoddwyr proffesiynol nad yw wedi'i ddyfeisio eto. Fodd bynnag, mae'r pecyn cymorth, lle gellir cynnal asesiad ansoddol a dadansoddi prosiectau buddsoddi, ar gael mewn ystod eang o atebion penodol. Beth yw'r meini prawf y mae buddsoddwyr modern yn arfarnu rhagolygon syniadau busnes?

Meini Prawf Allweddol

Yn gyntaf oll, mae'r rhain yn ddangosyddion sy'n adlewyrchu effeithlonrwydd economaidd buddsoddiadau. Yn y "fformiwla" sy'n berthnasol i gyfrifo ffigurau penodol ar gyfer y maen prawf hwn, mae yna ddau "newidyn" sylfaenol - y buddsoddiad gwirioneddol, yn ogystal â'r elw flynyddol (a fynegir weithiau mewn proffidioldeb, hynny yw, mewn termau canran). Mewn rhai achosion, mae'r meini prawf ar gyfer gwerthuso prosiectau buddsoddi yn y "fformiwla" hon yn cael eu hategu gan agwedd o'r fath â'r cyfnod ad-dalu. Hynny yw, os byddwn yn siarad, er enghraifft, am y flwyddyn gyntaf o wneud busnes, efallai y bydd yr adneuwr am wybod faint o fisoedd y bydd y prosiect o leiaf yn mynd i ddim. Yn gyffredinol, gallwn ddweud bod y fethodoleg ar gyfer asesu prosiectau buddsoddi yn gysylltiedig â'r ffactor amser. Mae holl feini prawf pwysicaf y safbwynt economaidd yn cydberthyn â'r cyfnodau penodol.

Os byddwn yn ystyried y meini prawf ar gyfer gwerthuso prosiectau buddsoddi sy'n gysylltiedig yn agosach ag amser, gallwn ni sengl y rhestr ganlynol:

• Gwerth presennol net;
• Cyfraddau adennill mewnol ac addas;
• Y gyfradd gyfartalog, yn ogystal â'r mynegai proffidioldeb.

Beth yw mantais y meini prawf hyn? Ym mron pob achos, mae'r buddsoddwr yn derbyn dangosydd digidol rhesymegol penodol, sy'n gallu caniatáu i nifer o brosiectau posibl gael eu haenu.

Model busnes gorau posibl

Cyfrifwch y "newidynnau" mewn perthynas â'r "fformiwla" a roddasom uchod, neu yn debyg iddo, bydd y buddsoddwr yn ceisio dadansoddi, yn gyntaf oll, y model busnes a gynigir gan yr entrepreneur. Hynny yw, ei astudio ar gyfer bodolaeth atebion sy'n gallu darparu'r ffrwd refeniw ofynnol yn ystod y cyfnod y mae'r buddsoddwr a phartïon eraill â diddordeb yn fodlon â hi. Mae egwyddorion gwerthuso prosiectau buddsoddi, yn seiliedig ar nodweddion arbennig y model busnes, yn seiliedig ar y defnydd o ddulliau arbennig ar gyfer cyfrifo dangosyddion allweddol. Ystyriwch nhw.

Cyfrifo dangosyddion

Yn ymarferol, mae cyfrifo dangosyddion, fel rheol, yn cael ei wneud gan ddefnyddio'r dulliau o ostwng. Hynny yw, mae maint gwerth cyfartalog pwysol cyfalaf yn cael ei gymryd neu, os yw'n fwy addas o safbwynt y model busnes, y farchnad ar gyfartaledd ar gyfer prosiectau tebyg. Mae yna ddulliau o ostwng yn seiliedig ar gyfraddau banc. Hynny yw, cymharir proffidioldeb y prosiect, fel opsiwn gyda dychweliad ar leoliad swm tebyg o arian parod ar blaendal banc. Yn nodweddiadol, mae dangosyddion o'r fath ar gyfer asesu effeithiolrwydd prosiectau buddsoddi hefyd yn ystyried chwyddiant neu brosesau cysylltiedig sy'n adlewyrchu dibrisiant asedau sy'n arbennig o bwysig i'r buddsoddwr.

Gadewch inni nawr droi o theori i ymarfer. Ystyriwn sut y gwerthusir prosiectau buddsoddi trwy ddadansoddi rhai o'r meini prawf a amlinellir uchod. Gadewch i ni ddechrau gyda'r cyfnod ad-dalu. Dyma un o'r dangosyddion allweddol a ddefnyddir i werthuso prosiectau buddsoddi. Os, er enghraifft, mae'r meini prawf eraill o'r ddau fenter fusnes cymharol yr un fath, yna rhoddir blaenoriaeth fel arfer lle mae'r buddsoddiadau'n mynd yn gyflymach "i sero".

Dadansoddiad o'r cyfnod ad-dalu

Mae'r maen prawf a roddir yn amser rhwng cyfnod cychwyn y prosiect busnes (neu gyfran ariannol buddsoddiadau'r buddsoddwr) a gosod digwyddiad pan fydd cyfanswm y elw net a arbedwyd yn gyfwerth â chyfaint cronnus y buddsoddiadau. Mae rhai arbenigwyr yn ychwanegu un cyflwr mwy - dylai'r duedd sy'n nodweddu'r ymadael busnes "i sero" fod yn gynaliadwy. Hynny yw, pe bai'r elw cronedig yn gyfartal â'r buddsoddiad mewn rhai o'r misoedd ar ôl dechrau'r busnes, ac ar ôl tro roedd y costau'n uwch na'r refeniw unwaith eto, ac yna nid yw'r cyfnod ad-dalu'n sefydlog. Fodd bynnag, mae dadansoddwyr nad ydynt yn ystyried y maen prawf hwn nac yn ei ystyried yn fframwaith fformiwlâu cymhleth gyda nifer fawr o amodau.

Ym mha achosion mae'r buddsoddwr yn tueddu i wneud penderfyniad cadarnhaol yn seiliedig ar ddadansoddiad o'r cyfnod ad-dalu? Mae arbenigwyr yn nodi dau brif achos. Yn gyntaf, os, mewn perthynas â'r cyfnod hwn, bydd elw yn gyfartal neu'n gyffelyb â'r isafswm gyfradd ddisgownt blynyddol yn cael ei dderbyn yn gyflymach na 12 mis. Hynny yw, dros dro, os bydd y buddsoddwr yn derbyn proffidioldeb o 15%, sy'n gyfwerth â 15% y flwyddyn yn y banc, am 10 mis o'r prosiect, a bydd yn well ganddo fuddsoddi yn y prosiect na gadael blaendal er mwyn buddsoddi dau fis arall yn y broses o ryddhau cyfalaf, Rhywbeth. Yn ail, gellir gwneud y penderfyniad i fuddsoddi mewn busnes os yw'r buddsoddwr yn canfod y cyfnod ad-dalu'n dderbyniol, ar yr amod nad yw asesiad risg y prosiect buddsoddi yn datgelu ffactorau a allai effeithio ar y dirywiad mewn proffidioldeb. Mae achosion o'r fath yn nodweddiadol yn bennaf ar gyfer economïau â chwyddiant isel ac anwadalrwydd isel y gyfradd gyfnewid (ac, felly, gyda diddordeb bach ar adneuon banc) - yna mae buddsoddwyr yn fwy parod i ystyried buddsoddi mewn busnes go iawn, gan dalu mwy o sylw nid yn unig i broffidioldeb, ond hefyd i risgiau.

Fodd bynnag, nid yw'r gwerthusiad o brosiectau buddsoddi, wedi'i seilio yn unig ar y cyfnod ad-dalu, yn annigonol. Yn bennaf oherwydd yn yr achos hwn nid yw'r elw y gellir ei dderbyn ar ôl y refeniw yn fwy na'r costau yn cael ei ystyried. Yn gymharol siarad, efallai y bydd y buddsoddwr, ar ôl derbyn 15% a thynnu cyfalaf yn ôl, yn colli'r cyfle i ennill 30% arall o fewn y flwyddyn nesaf.

Gwerth Presennol Net

Fel y dywedasom uchod, mae'r dangosyddion o effeithiolrwydd prosiectau buddsoddi yn cynnwys maen prawf o'r fath fel gwerth presennol net. Dyma'r gwahaniaeth rhwng swm y refeniw disgwyliedig a maint y buddsoddiad cychwynnol yn y busnes. Hynny yw, mae'n adlewyrchu faint y gall cyfalaf cyfanswm y cwmni dyfu. Bydd y buddsoddwr yn rhoi blaenoriaeth i'r prosiect y disgwylir i'r gwerth presennol net gyda'r un lefel o risgiau a chyda'r un cyfnod egwyl fod yn uwch. Yn yr achos hwn, efallai na fydd y cyfnod ad-dalu'n cael ei ystyried o gwbl (er nad yw hyn yn digwydd yn aml).

Cyfradd adennill mewnol

Mae'r dangosyddion uchod o werthuso prosiectau buddsoddi yn aml yn cael eu hategu gan y maen prawf hwnnw fel y gyfradd enillion mewnol. Prif fantais yr offeryn hwn yw y gellir cyfrif elw'r buddsoddwr heb ystyried y gyfradd ddisgownt. Sut mae hyn yn bosibl? Y mater yw bod y ffurf fewnol o broffidioldeb yn rhagdybio cydymffurfiad â hynny i gyfradd y gostyngiad, ond felly bydd maint yr elw disgwyliedig yn cyd-fynd â maint y modd amgaeedig. Yn gymharol siarad, gall y buddsoddwr, gan fuddsoddi 100,000 o rwbllau i'r prosiect, fod yn sicr y bydd o leiaf yr un swm y bydd yn ei dderbyn ar ôl cyfnod penodol o amser, yn ogystal â "gordaliad" sy'n addas iddo, yn seiliedig ar y gyfradd ddisgownt a ddewisir.

Cyfradd wedi'i addasu

Gellir hefyd ychwanegu at werthusiad o atyniad buddsoddiad y prosiect gan faen prawf megis cyfradd adennill fewnol wedi'i haddasu. Gellir ei ddefnyddio os yw'r incwm presennol net, er enghraifft, yn ymddangos yn negyddol (yn llai na'r gyfradd ddisgownt a ddewiswyd), er bod dangosyddion eraill yn gadarnhaol. Er enghraifft, y gyfradd ddychwelyd mewnol arferol. Hynny yw, wrth siarad yn amodol, mae'r buddsoddwr, gan fuddsoddi 100,000 o rwbllau mewn cyfnod penodol o amser, yn eu dychwelyd gyda premiwm o 15% ar ôl 10 mis o fusnes, ond ar ōl 24 mis mae proffidioldeb cyfanswm y cwmni yn 1-2%. Yn yr achos hwn, mae'n angenrheidiol addasu'r cynnyrch mewnol, yn seiliedig ar gyfnodau pan nad yw'r refeniw yn ddigonol i gwrdd â'r maen prawf ar gyfer y gyfradd ddisgownt, hyd at osodiad colled net. Felly, mae'n bwysig i'r buddsoddwr wybod: efallai ei bod yn well iddo fuddsoddi 100,000 o rwbllau ar delerau ad-dalu â diddordeb mewn 10 mis ac i godi 15,000 na rhoi arian i gylchredeg am 24 mis ac i godi dim ond 1-2,000 o rublau.

Mynegai Proffidioldeb

Mae gwerthusiad economaidd o brosiectau buddsoddi, fel rheol, yn cynnwys cynnwys y dadansoddiad o faen prawf o'r fath fel mynegai proffidioldeb. Mae'r paramedr hwn yn caniatáu ichi benderfynu faint, ar gyfartaledd, y bydd yr holl fuddsoddwyr (neu dim ond os yw holl gyfalaf ei gwmni) yn ei dderbyn ar ôl cyfnod penodol o amser, yn seiliedig ar gyfaint cychwynnol y cronfeydd cyfarwyddedig.

Meini prawf ansoddol

Uchod, rydym wedi ystyried y meini prawf rhesymol, meintiol y gellir gwneud gwerthusiad ariannol o brosiect buddsoddi. Fodd bynnag, mae paramedrau ansoddol hefyd. Maent yn anodd eu mynegi mewn ffigurau (er mewn rhai agweddau, wrth gwrs, mae'n bosibl). Ond nid ydynt yn aml yn llai pwysig na "fformiwlâu", lle mae'r paramedrau a astudir gennym yn cael eu hystyried. Pa feini prawf y gallwn ni eu trafod? Mae arbenigwyr yn nodi eu set nesaf.

Yn gyntaf, dylai'r prosiect busnes a astudiwyd fod yn gytbwys, gan ystyried amodau gwrthrychol y farchnad, bodloni'r nodau a nodwyd. Yn ail, dylai bwriadau a disgwyliadau'r entrepreneur fod yn ddigonol i'r adnoddau sydd ar gael - personél, asedau sefydlog, ffynonellau ariannu. Yn drydydd, dylid cynnal asesiad ansoddol o risgiau'r prosiect buddsoddi i'r radd cywir. Yn bedwerydd, dylai'r fenter gyfrifo effaith bosibl gweithredu mentrau busnes ar ardaloedd nad ydynt yn economaidd - cymdeithas, gwleidyddiaeth ar lefel ranbarthol neu fwrdeistref, ecoleg, a dadansoddi effeithiau delwedd.

Ffactorau elwadwyedd

Mewn gwirionedd, ble y daw'r niferoedd sy'n cael eu rhoi yn y "fformiwlâu" i benderfynu ar y meini prawf rhesymegol ar sail y gellir asesu atyniad buddsoddiad y prosiect? Gall fod llawer o ffynonellau data. Gadewch i ni geisio pennu beth y gall eu natur fod. Mae arbenigwyr yn nodi dau brif grŵp o ffactorau sy'n dylanwadu ar "newidynnau" ar gyfer "fformiwlâu" mewn perthynas â dangosyddion rhesymegol - y rhai sy'n effeithio ar faint yr elw a'r rhai y mae costau ar eu cyfer yn dibynnu arnynt. Ar yr un pryd, mae'r dosbarthiad hwn yn amrywiol i'r graddau y gall yr un ffactor gyfrannu ar yr un pryd â thwf incwm un cwmni ac ar yr un pryd cymhlethu'r busnes i un arall. Enghraifft syml yw cyfradd y Rwbl. Mae ei dwf yn broffidiol iawn i allforwyr - mae eu refeniw yn arian cyfred cenedlaethol Rwsia yn tyfu. Yn ei dro, mae'n rhaid i fewnforwyr or-dalu'n sylweddol. Yn ogystal â masnachu arian, pa ffactorau eraill y gellir eu nodi fel enghraifft?

Gallai hyn fod yn gynnydd neu ostyngiad mewn capasiti mewn segment penodol o'r farchnad, ac o ganlyniad, bydd cyfrolau gwerthiant yn cynyddu neu'n lleihau. Fel rheol, mae hyn oherwydd bod chwaraewyr newydd yn y diwydiant, cyfuniadau, methdaliadau, ac ati, yn ymddangos mewn rhai achosion - polisi'r wladwriaeth. Ffactor arall yw twf costau'r cwmni oherwydd prosesau chwyddiant, newidiadau yn sefydlogrwydd y farchnad cyflenwyr a gwrthbartïon. Enghraifft arall yw effaith prosesau technolegol - gall cyflwyno rhai offer gwerthu neu mewn cynhyrchu effeithio'n sylweddol ar ddeinameg cyffredinol refeniw yn y busnes. Fel rheol, mae offer newydd yn golygu gostyngiad yn y cylch technolegol. O ganlyniad, mae'r cynnyrch yn dod i'r farchnad yn gyflymach. Gall amcangyfrif cost prosiect buddsoddi gyda sylfaen gynhyrchu well fod yn uwch na'r hyn sy'n awgrymu defnyddio, er ei bod yn ddibynadwy, offer sy'n fwy ceidwadol o ran dynameg allbwn nwyddau.

Meini prawf ychwanegol

Mae yna hefyd ddangosyddion ar gyfer gwerthuso prosiectau buddsoddi, nad ydynt mor gymaint â natur economaidd, fel y'u seilir, i raddau helaeth, ar egwyddorion cyfrifyddu. Hynny yw, rydym yn astudio pa mor effeithlon y mae'r cwmni'n cofrestru, sut y caiff gwerthusiad gwerth asedau sefydlog ei gynnal yn rheolaidd, i ba raddau y mae'r ddogfen yn llifo o fewn y cwmni a chyda sefydliadau partner a strwythurau wladwriaeth wedi'i sefydlu'n effeithiol.

Mae gwerthusiad economaidd o brosiectau buddsoddi ar y macro hefyd yn bosibl. Hynny yw, ceir dadansoddiad o'r set o ffactorau a all effeithio ar y rhagolygon busnes, yn seiliedig ar gydgyfeiriad y farchnad genedlaethol neu fyd-eang. Mewn rhai achosion, ystyrir nodweddion penodol o ddeddfwriaeth. Hynny yw, os, er enghraifft, ar lefel y ffynonellau cyfreithiol ar lefel ffederal, mae addasiadau preifat yn bosibl yn yr agwedd ar ddeddfwriaeth arferion (er enghraifft, y gwaharddiad ar fewnforio nwyddau o'r fath o dramor), yna gall y buddsoddwr ei chael hi'n amhriodol i fuddsoddi mewn busnes o'r fath ac o'r fath, er gwaethaf hynny Bod y dangosyddion cyfrifo o broffidioldeb a phroffidioldeb yn addawol iawn.

Gellir ei wneud nid yn unig yn werthusiad ariannol o'r prosiect buddsoddi, ond hefyd, er enghraifft, dadansoddiad o bersonoliaeth perchennog y busnes ar lefel seicoleg, ei gysylltiadau, argymhellion chwaraewyr eraill y farchnad. Mae amrywiant yn bosibl pan fydd y buddsoddwr yn gwneud penderfyniad yn seiliedig ar berthynas bersonol â pherson a ystyrir yn ymgeisydd i bartneriaid busnes.

Mae hefyd yn bosibl y bydd rhagolygon buddsoddi yn cael eu gwerthuso yn seiliedig ar argymhellion cyfranogwyr eraill y farchnad, graddau'r diwydiant, amlder presenoldeb y brand a gweithredwyr cwmni yn y cyfryngau. Os yw'n gwestiwn o fuddsoddiadau difrifol - mae'r buddsoddwr, fel rheol, yn defnyddio dull integredig o werthuso'r prosiect buddsoddi.