WACC - beth sy'n bod ffigur? Mae'r cysyniad, fformiwla, enghraifft, defnyddio a beirniadu o'r cysyniad o

Hyd yn hyn, yr holl gwmnïau mewn un ffordd neu'r defnydd arall adnoddau a fenthycwyd. Felly, maent yn gweithio nid yn unig ar gyfer ei gyfrif ei hun, ond hefyd y credyd. At ddefnydd y cwmni olaf yn gorfodi i dalu canran. Mae hyn yn golygu nad yw'r gost cyfalaf ecwiti yn hafal i'r gyfradd disgownt. Felly mae angen dull gwahanol. WACC - mae hyn yn un o'r dulliau mwyaf poblogaidd o werthuso prosiectau buddsoddi. Mae'n caniatáu i chi gymryd i ystyriaeth nid yn unig buddiannau cyfranddalwyr a chredydwyr, ond hefyd trethi.

enghraifft

Felly, rydym yn deall bod y WACC - mesur o cynnyrch cyfartalog o gostau buddsoddi. Ond sut i gyfrifo ac ble mae trethi? Gadewch i ni dybio y cwmni yn cael ei ariannu gan 60% ar draul arian y cyfranddalwyr ', 40% - o gredydwyr. Er enghraifft, amcangyfrifwyd bod y gost o ecwiti yn 20%. Gallai cwmni benthyciad yn cymryd 15% y flwyddyn. Os byddwn yn ymdrin â'r mater o gyfrifo cyfartalog wedi'i bwysoli o ecwiti o safbwynt rhesymeg a mathemateg, rydym yn cael 18%. Ond mae popeth mor syml? Gadewch i ni dybio y cwmni buddsoddi yn y prosiect dan sylw na $ 1,000: 60% - gyfranddalwyr, 40% - benthycwyr. Os bydd y cyfnod prosiect hwn yn un flwyddyn, ar ôl treth llif arian yn hafal i 1180 ddoleri. Unol Daleithiau. A mil o ddoleri yn cael ei wario ar dalu y prif fuddsoddiad. Mae'r gweddill $ 180. Dylai'r Unol Daleithiau yn cael eu dosbarthu i'r cyfranddalwyr a chredydwyr. Diweddar yn derbyn $ 60. Ac yna yr hwyl yn dechrau. Gall taliadau llog yn cael ei dynnu oddi wrth y sylfaen treth. Felly, bydd y cwmni yn gallu dychwelyd rhywfaint o'r arian. Os bydd y gyfradd dreth yn 25%, mae'n 15 ddoleri. Mae hyn yn golygu nad yw cyfranddalwyr yn derbyn 120 a 135 ddoleri. Unol Daleithiau. Felly, gallwn ddod i'r casgliad y gallai'r cwmni yn ennill llai na yn wreiddiol. A ydych yn dal i fethu cwrdd â gofynion a cyfranddalwyr, a chredydwyr. Ni allwn ddweud bod y WACC - mesur o enillion cyfartalog ar werthiannau, gan ei fod wedi ei wneud gyda chanlyniad y cwmni yn ei gyfanrwydd. Ond ef a fyddai'n cael ei ganiatáu i wneud cyfrifiad yn llawer mwy cywir.

syniad

Sut yr oedd yn bosibl dod i'r casgliad o'r enghraifft uchod, WACC - yn ddangosydd sy'n eich galluogi i benderfynu ar y benthycwyr a buddsoddwyr priodol o'r proffidioldeb prosiect. Ac mae hefyd yn ystyried trethi. Yn yr enghraifft flaenorol, y mae ar 18% a 16.5%. Mae hyn yn ganlyniad i fodolaeth yr effaith o "darian treth o ariannu dyled." Gadewch i ni dybio y gyfradd llog ar y benthyciad yn hafal i 15%, fel yn yr enghraifft flaenorol. Er bod y gost wirioneddol y benthyciad yw 15% * (cyfradd 1-dreth fel canran). Diwethaf yn yr enghraifft hon yw 25%. Yn yr achos hwn, bydd y benthyciad y cwmni costio 11.25%. WACC yn unig yn cymryd i ystyriaeth.

ffactorau

Ystyriwch sy'n effeithio ar y WACC. Mae'r mesur o gyfradd enillion ofynnol i'r prosiect buddsoddi. Ac mae'n cael ei ddylanwadu gan ffactorau allanol megis y sefyllfa yn y farchnad stoc, diddordeb di-risg ar fuddsoddiad cyfalaf a chyfradd y farchnad sylfaenol, yn ogystal â threth incwm. rhaid i gwmnïau i weithio gyda hwy, yn ceisio gwneud y defnydd mwyaf llwyddiannus ei adnoddau yn y sefyllfa bresennol. Pwysig i reoli ffactorau fel y cyfernod beta, y premiwm risg a osodir gan y cwmni, y gymhareb o ddyled i statws credyd cyfanswm cyfalaf a. Ar y gost gyfartalog wedi'i phwysoli o yn cael ei effeithio hefyd y dylid cyfrifo cyfalaf:

• Mae'r gyfradd llog, y gost ac yn y gyfran o gyfalaf dyled.
• premiwm risg ar gyfer y farchnad ecwiti.
• Y gost a'r gyfran o ecwiti.

fformiwla

I ddechrau, rydym yn cyflwyno y nodiant. Yn eu plith:

• E - y gost o ecwiti.
• RE - ei broffidioldeb angenrheidiol.
• D - cost credyd.
• RD - llog ar y benthyciad.
• TR - y gyfradd dreth.

Felly, WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Dylid nodi bod y fformiwla hon yn cymryd i ystyriaeth dim ond un math o ariannu dyled. Os yw ein cwmni yn defnyddio nifer o, pob mae angen iddynt gymryd lle yn unigol gyda'r cyfraddau priodol.

Yr egwyddorion sylfaenol o fenthyca

Cwmnïau yn elwa o ariannu drwy adnoddau credyd, os yw'r ganran ar gyfer y defnydd yr olaf yn isel, oherwydd ei fod yn lleihau'r gost gyfartalog wedi'i phwysoli y cwmni o gyfalaf. Fodd bynnag, nid yw diben unrhyw fanc yn elusen, ond yn eithaf bargen dda. Felly, mae cwmnïau mwy sefydlog sydd â diogelwch sylweddol, yn cael cyfraddau is ar eu benthyciadau. Banciau yn ceisio cael y darlun llawnaf posibl o'ch cymwysterau benthyciwr o'i reolwyr a phersonél, olrhain cofnod o'r rhestr a'i chynllun busnes.

beirniadaeth

WACC - offeryn cydnabyddedig ar gyfer asesu ffurflenni angenrheidiol ar brosiectau buddsoddi. Fodd bynnag, mae nifer o heriau sylweddol:

• Mae bodolaeth "darian treth o ariannu dyled." Ar yr olwg gyntaf, mae'n ymddangos bod y benthyciadau mwy o faint, y gorau. Ac mae'n wir yn adlewyrchu WACC. Ond yn ystyried y riskiness cynyddol o brosiectau gyda chynnydd yn eu cyllid gan fenthycwyr arian?
• Mae'r broblem y beta cyfernod. Dylai'r dangosydd adlewyrchu riskiness asedau o'i gymharu â'r anwadalrwydd y farchnad. a ddefnyddir yn fwyaf aml gan gwmnïau o S & P 500. Fodd bynnag, nid yw'r rhestr o nifer o arianwyr yn cytuno â'r ffaith bod y anwadalrwydd y risg yn union yr un fath. Ac nid yw'n cymryd i ystyriaeth y WACC.